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正规网赌平台开户_国信海外:天立教育业绩快速增长 维持买入评级
  • 更新时间:2020-01-11 12:29:15 本条信息浏览人次共有 2004
[摘要]   报告摘要01 业绩亮眼,扩张模式持续验证天立教育2018FY实现收入6.40亿元,同比增速36.9%;毛利2.69亿元,同比增速35.9%;净利润2.01亿元,同比增速47.7%。天立教育处于学校数量、人数快速扩张阶段,办学规模的扩张对收入和利润的拉动仍将在未来几年内持续,保证公司业绩中高速成长。  02 处于高速成长阶段,省外扩张值得关注天立教育2018年新开5所学校,其中3所为自有学校。维

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正规网赌平台开户_国信海外:天立教育业绩快速增长 维持买入评级

正规网赌平台开户,  报告摘要

01 业绩亮眼,扩张模式持续验证

天立教育2018FY实现收入6.40亿元,同比增速36.9%;毛利2.69亿元,同比增速35.9%;净利润2.01亿元,同比增速47.7%。公司入学人数超过29000人,同比增速39%。公司业绩整体符合我们此前预期,净利润超出我们预期。天立教育处于学校数量、人数快速扩张阶段,办学规模的扩张对收入和利润的拉动仍将在未来几年内持续,保证公司业绩中高速成长。

  02 处于高速成长阶段,省外扩张值得关注

天立教育2018年新开5所学校,其中3所为自有学校。学生人数达29024人,同比增长39%。我们认为天立的项目储备丰富,未来几年仍将受益于地方政府积极鼓励引入、政府合作模式多赢、办学质量优异带动口碑和招生等多个优势,处在快速扩张布局阶段。天立模式对K12学历教育阶段的学校品牌省外扩张具有重要的参考研究价值。同时,其管理体系和教学理念的可复制性、标准化程度、与各地实际情况的融合,将成为省外布局能否取得成功的核心。如果天立模式实现跨地区良好发展,制约其品牌推广的地域天花板将得以消除,公司成长空间将十分广阔。

03 看好成长空间,维持“买入”评级

考虑到公司未来两年新学校项目储备丰富,学生人数仍将保持快速增长,我们预计公司2019-2021年收入分别为8.45、10.31和12.37亿元,同比增速32.0%、22.0%和20%;净利润分别为2.56、3.04和3.65亿元,同比增速31.5%、18.9%和19.9%。4月1日收盘价对应2019-2021年PE分别为14.0、11.8和9.8倍。维持“买入”评级,和4.00~4.89港元的合理估值区间。

  04 风险提示

1.公司新开学校进度和办学效果不及预期;2.K12相关法律政策不及预期;

 

 

 

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